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  • 高盛:科技股可能是拥挤的交易 但FAAMG不是_全球导读_
  • 日期:2018-02-01   点击:   作者:admin   来源:未知   字体:[ ]

摘要:为何去年仅32%大型公募基金跑赢大盘?高盛认为,一是他们对多数FAAMG股票的仓位太低,二是科技股三个月回报离散度大幅低于30年均值。此前美银美林警告年初要当心科技股等最拥挤的交易。

在2018年特别是年初之际究竟该如何看待科技股的问题上,高盛和美银美林的观点并不相同。

高盛首席美国股票策略师David Kostin在最新发布的研报中称,科技股可能是受到市场热捧的交易,公募基金经理们持有的科技股更多了。但是,他们依然低配多数FAAMG股票(即Facebook、APPle、Amazon、Microsoft、Google)。

这就是为何只有32%的大型公募基金在2017年跑赢大盘的原因之一。同期,FAAMG股票为指数贡献了大约四分之一的涨幅。

原因之二与低于平均水平的标普500指数三个月回报离散度(return dispersion)有关系。该指标去年全年持续低于30年均值29个百分点,目前处于21%的水平。

科技股尤为突出:该板块三个月回报离散度与其30年均值的偏离水平是所有板块中最严重的,排在第7百分位,2017年香港马会资料大全开奖结果

这与美银美林的观点截然不同。

华尔街见闻昨日提及,美银美林股市和量化策略部门负责人Savita Subramanian警告称,按照历史经验,应该在年初警惕最拥挤的交易,“我们从09年开始追踪的数据表明,在每年的前15个日历日,前十大最被超配的股票表现平均落后于前十大最被低配的股票57个点,每年前30个日历日则平均落后117个点。”

这主要是因为基金经理们倾向于在新的一年开始后调仓。

而说起“最拥挤的交易”,不得不提科技股。过去一年,整个基金界都买进了科技股。13F文件披露的信息显示,大盘股基金去年给到科技股的配置资金多次创出历史新高。

考虑到科技股2017年在标普500回报率高达38%,可以想象,一旦这类交易如果开始平仓或减仓,可能会是剧烈和痛苦的。

在进入2018年之际,对冲基金意图降低风险,高盛的市场情绪指标,即投资者的净仓位在12月轻微下滑,此前11月均持续徘徊在历史高位。

不过总体来看,市场对2018年的美股依然非常乐观,铁算盘最快开奖结里。美银美林用于衡量华尔街策略师股票配置的卖方预期指标(Sell Side Indicator)显示,截至2017年12月31日,指标读数创出2011年以来新高。

美银美林称,标普500指数当前股息收益率接近2%,这意味着未来12个月收益率或为10%,指数或升至2935点。

David Kostin也预计,牛市将在2018年继续。

他称,“理性繁荣”依赖于高于趋势的美国和全球经济增长。尽管利率在缓慢上升,但2018年初企业税制改革可能会对利润增长有所帮助。“假设税改获批,预计2018年标普500指数的每股收益将跃升14%,至150美元,指数将在年底前上涨11%,至2850点。反之,若税改失败,标普500指数将在短期内下跌5%至2450点。”